PENGARUH KEBIJAKAN QUANTITATIVE EASING DAN TAPERING OFF AMERIKA PADA PEREKONOMIAN INDONESIA
MAKALAH
Disusun Sebagai Tugas Kelompok Matakuliah Perekonomian Indonesia
Oleh :
1. Ade Linda 130810101076
2. Ineke Dwi Kartika Sari 130810101142
3. Defi Nofitasari 130810101174
Kelas: Perekonomian Indonesia ( F )
ILMU EKONOMI STUDI PEMBANGUNAN
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS JEMBER
2014
KATA PENGANTAR
Puji syukur kehadirat Allah SWT karena atas berkat Rahmat dan Karunianya sehingga makalah yang berjudul “Pengaruh Kebijakan Quantitative Easing dan Tapering Off Amerika Pada Perekonomian Indonesia ” ini dapat terwujud sesuai dengan yang direncanakan. Kami percaya bahwa makalah ini tidak mungkin terwujud tanpa bantuan dari pihak lain. Oleh karena itu pada kesempatan ini kami menyampaikan ucapan terima kasih kepada semua pihak khususnya dosen pembimbing mata kuliah Ekonomi Publik yang sudah membantu terwujudnya tugas makalah ini.
Sesuai dengan pribahasa yang berbunyi “tak ada gading yang tak retak” maka kami menyadari sepenuhnya bahwa makalah ini masih banyak kekurangannya, oleh karena itu saran dan kritik dari manapun akan kami terima dengan senang hati.
Akhir kata kami berharap semoga makalah ini bermanfaat baik bagi kami sendiri maupun pembacanya.
Jember, 15 November 2014
Penulis
DAFTAR ISI
KATA PENGANTAR i
DAFTAR ISI ii
BAB I PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang 1
1.2 Rumusan Masalah 2
1.3 Tujuan Masalah 2
BAB II PEMBAHASAN
2.1 Pengertian Quantitative Easing dan Tapering Off 3
2.2 Mekanisme Quantitative Easing 6
2.3 Tujuan Quantitative Easing dan Tapering Off 8
2.4 Dampak kebijkan Quantitative Easing dan Tapering Off 9
2.5 Antisipasi Pemerntah dalam menghdapi Quantitative Easing dan Tapering Off 15
BAB III PENUTUP
3.1 Kesimpulan 17
DAFTAR PUSTAKA 18
BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang
The Federal Reserve disingkat the Fed merupakan Bank Sentral Amerika Serikat (AS) yang merupakan gabungan dari bank sentral yang ada di negaranegara bagian AS. Seperti bank sentral Indonesia, The Fed memiliki tugas utama mengontrol suplai uang tunai dolar AS.Selain itu, The Fed juga mengatur ribuan bank swasta di seluruh AS dan juga memberikan pinjaman darurat kepada mereka, jika bank swasta itu mengalami kekurangan uang tunai. Sebelum memahami tapering off, sebaiknya kita memahami dulu sikap The Fed ketika membuat keputusan membeli obligasi di pasar keuangan. Keputusan membeli obligasi inilah kemudian disebut pasar sebagai pelonggaran kuantitatif atau quantitative easing (QE). Seperti bank sentral lainnya, the Fed mengelola perekonomian AS dengan cara menaikkan atau menurunkan suku bunga acuan. Namun, Fed tak tidak bisa menurunkan suku di bawah nol, di mana telah dipertahankan selama hampir lima tahun.
Jadi, the Fed mencoba cara lain guna merangsang ekonomi AS, dengan cara memompa uang langsung ke dalam sistem keuangan. Caranya adalah, the Fed mengeluarkan uang untuk membeli obligasi jangka panjang , baik itu obligasi berupa surat utang AS dan obligasi kredit perumahan. Harapannya adalah, uang itu kemudian bisa digunakan oleh perusahaan untuk keperluan lainnya.
Yang jelas, kebijakan QE dari The Fed itu telah membantu AS yang dilanda resesi sejak 2009. Namun, belum diketahui seberapa membantu kebijakan QE tersebut itu bagi pertumbuhan ekonomi AS sejak 2009 sampai tahun ini.
Sampai akhir tahun 2013, The Fed telah membeli obligasi US$ 85 miliar per bulan. Alhasil, sampai 11 Desember lalu, The Fed mengantongi hampir US$ 4 triliun dalam bentuk obligasi. Bandingkan aset yang dimiliki The Fed sebelum krisis keuangan yang hanya US$ 800 miliar. Yang jelas, the Fed tak ingin terus-terusan melakukan pembelian obligasi. Maka itulah, bank sentral AS ingin mengurangi stimulus berupa pembelian obligasi itu secara bertahap. Proses pengurangannya pembelian obligasi secara bertahap itulah yang kemudian dikenal dengan tapering off.
Sebab, sedikit saja perubahan yang dilakukan The Fed, bisa mengundang respons pasar, tak hanya di AS tetapi juga bagi pasar di seluruh dunia. Yang jelas The Fed ingin kembali dalam kondisi normal, alias tak ada lagi program pembelian obligasi atau menyuntik dollar ke sistem keuangan ekonomi AS.
1.2 Rumusan Masalah
1.2.1 Apa pengertian quantitative easing dan tapering off ?
1.2.2 Bagaimana mekanisme Quantitative Easing ?
1.2.3 Apa tujuan kebijakan Quantitative dan tapering off ?
1.2.4 Bagaimana dampak dari kebijakan Quantitative Easing dan Tapering Off
1.2.5 Bagaimana antisipasi pemerintah dalam menghadapi Quantitative Easing dan Tapering Off ?
1.3 Tujuan Masalah
1.3.1 Untuk mengetahui pengertian Quantitative Easing dan Tapering Off
1.3.2 Untuk mengetahui mekanisme Quantitative Easing
1.3.3 Untuk mengetahui tujuan keijakan Quantitative Easing dan Tapering Off
1.3.4 Untuk mengetahui dampak Quantitative Easing dan Taperong Off pada perekonomiam Indonesia
1.3.5 untuk mengetahui antisipasi pemerintah dalam menghadapi Quantitative Easing dan Tapering Off
BAB II
PEMBAHASAN
2.1 Pengertian Quantitative easing & tappering off
Quantitative easing merupakan salahsatu alat kebijakan moneter. Ini berarti bahwa bank sentral membanjiri pasar dengan mata uang, dengan cara mencetak uang demi meningkatkan suplai uang. ‘Quantitative’ mengacu kepada money supply‘easing’secara esensial berarti peningkatan.penciptaan uang oleh bank sentral untuk memacu perkreditan dan mendorong pembelanjaan, yang akhirnya dapat menggerakan roda perekonomian. Quantitative mengacu pada kuantitas uang yang diciptakan, sedangkan easing mengacu pada mengurangi tekanan pada bank.Quantitative Easing (QE) adalah istilah yang digunakan terhadap salah satu kebijakan moneter yang dilakukan oleh bank sentral suatu negara guna meningkatkan jumlah uang beredar di pasar. Bank sentral Jepang (BoJ) menjalankan kebijakan ini pada tahun 2001 setelah menurunkan tingkat suku bunganya samp dengan nol persen, tetapi kemudian The Fed AS juga ikut menjalankannya.Karena setiap bank lokal memilii account dIbank sentral, maka bank sentral juga tidak perlu repot-repot memindahkan uang fisik (yang memang tidak ada fisiknya) ke bank-bank tersebut, semua hanya entry di data komputer. Hanya pengakuan saja yang bentuk fisiknya tidak disertakan dan hanya pelaporan asset bank tersebut kalau seandainya diuangkan. Dengan kata lain, bank sentral menciptakan uang dan menggunakan uang tersebut untuk membeli surat utang, seperti obligasi pemerintah, dari institusi keuangan, di pasar terbuka. Institusi keuangan itu lalu dapat menggunakan uang itu untuk mengucurkan kredit atau membeli aset lain. Namun, kini uang baru itu cenderung diciptakan secara elektronik dari pada dicetak secara fisik. Secara teori, Bank Sentral dapat memperluas distribusi uang dengan menciptakan pinjaman baru untuk membeli aset milik Bank dan Institusi keuangan lainnya. Mendorong perekonomian dengan menggunakan uang hasil penjualan aset untuk pembelian produk barang, jasa, menciptakan lapangan kerja dan lebih banyak aset lagi. Dengan investasi dan belanja yang meningkat ini, roda ekonomi dapat berputar lebih baik.Dengan kebijakan QE bank sentral akan meningkatkan jumlah uang beredar dengan melakukan pembelian berbagai aset investasi termasuk suratsurat berharga dan saham sehingga meningkatkan likuiditas mata uang. Dengan demikian laju inflasi akan meningkat sementara jumlah uang beredar yang meningkat akan makin memperlemah nilai mata uang. Tujuan dari QE adalah agar bank sentral sanggup memberikan kredit dan dalam jangka panjang dan tidak kekurangan.
QE BoJ
Kebijakan QE memang pernah dijalankan oleh BoJ, tetapi sebenarnya hal ini bukanlah cara yang baik. BoJ mulai menerapkan konsep ini dalam kebijakan sistem moneternya ketika terjadi periode stagnasi dalam perekonomiannya antara tahun 2001 hingga 2006. Dengan tingkat suku bunga nol persen, bank sentral diharuskan untuk menerapkan suatu kebijakan baru yang bisa memerangi gelombang tingkat deflasi yang telah melanda. Deflasi adalah terjadinya penurunan tingkat harga secara keseluruhan dalam periode waktu tertentu, dan ini bisa membahayakan perekonomian.BoJ melakukan ekspansi pembelian suratsurat berharga dan saham guna memudahkan mencapai targetnya dalam menjaga likuiditas moneter dan mengalirkan kredit secara normal. Pada tahun pertama ketika kebijakan QE diterapkan, USD/JPY naik 18.5% yang berarti Yen melemah terhadap US Dollar, dan indeks harga saham Nikkei juga turun 28%. Antara tahun 2002 sampai akhir 2004, USD/JPY turun 22% pada saat perekonomian Jepang mulai stabil. Selama periode waktu tersebut, indeks saham Nikkei juga kembali menguat (recover) sebesar 20%. Walaupun kebijakan QE masih diperdebatkan, tetapi banyak pihak yang setuju bahwa cara ini akan bisa mengatasi deflasi.
QE The Fed
The Fed telah mempelajari hasil yang diperoleh Jepang dalam menerapkan kebijakan suku bunga nol persen tersebut sebelum akhirnya mengambil langkah yang sama. Dengan tingkat suku bunga yang hampir nol persen (0.125% per Agustus 2009), The Fed secara informal telah mengadopsi kebijakan QE walau dengan versinya sendiri. The Fed telah meningkatkan balance sheetnya pada periode waktu belakangan ini dengan membeli suratsurat berharga termasuk surat utang (bond) sehingga meningkatkan jumlah uang yang beredar. Seperti halnya mata uang Yen, kebijakan QE akan menyebabkan US dollar melemah, tetapi ini adalah langkah yang perlu diambil oleh The Fed guna membuat perekonomian Amerika Serikat stabil, dan mencegah terjadinya deflasi.
Pengetian Tappering Off
Kepala Ekonom PT Bank Internasional Indonesia (BII), Juniman, menilai tapering off merupakan upaya Amerika melindungi kepentingan perekonomian negeri tersebut dan dunia. Bila stimulus tidak dikurangi dalam jangka panjang, inflasi Amerika berpotensi melaju secara berlebihan (higher inflation).
Tapering adalah pengurangan pembelian obligasi oleh Federal Reserve (The Fed, bank sentral Amerika). Jadi awalnya, dalam rangka mendorong pertumbuhan ekonomi, The Fed mencetak uang Dollar dalam jumlah tertentu untuk kemudian disalurkan ke masayarkat, dengan cara membeli obligasi yang diterbitkan perusahaan-perusahaan. Kebijakan ini dikenal dengan istilah quantitative easing (QE). Dengan meningkatnya uang beredar di masyarakat, maka diharapkan tingkat konsumsi dll juga akan meningkat, yang pada akhirnya menumbuhkan perekonomian. Jumlah uang baru yang dicetak dan disalurkan mencapai US$ 80 milyar setiap bulannya, atau ada juga yang bilang US$ 85 milyar. The Fed tidak bisa terus menerus menyalurkan uang sebanyak itu ke pasar, karena bisa menyebabkan inflasi dan melemahkan nilai mata uang US Dollar itu sendiri. Jadi setelah mencapai batas tertentu, penyaluran uang tersebut harus dikurangi, dan inilah yang dimaksud dengan tapering. Kenapa disebut tapering? Ya karena tujuannya untuk ‘mengistirahatkan’ perekonomian setelah sebelumnya didorong untuk ‘berlatih’ terus menerus. Berlatih untuk apa? Untuk bisa bertumbuh. Ketika perusahaan/masyarakat Amerika menerima duit dari The Fed, maka itu bukan berarti perekonomian secara otomatis bisa langsung tumbuh lagi, melainkan masyarakat harus memutar uang tersebut untuk konsumsi, investasi dll, kemudian baru perekonomian akan tumbuh. Upaya masyarakat dalam ‘memutar’ uang itulah, seperti contohnya pengusaha yang segera membangun pabrik setelah memperoleh pinjaman bank, yang bisa dianalogikan sebagai ‘latihan’ untuk tujuan untuk meningkatkan taraf hidup mereka sendiri, dan pada akhirnya menumbuhkan perekonomian negara secara keseluruhan.
Jadi sedikit berbeda dengan kenaikan BI Rate dimana tujuannya adalah untuk mengurangi jumlah uang Rupiah yang beredar, tapering ini bertujuan untuk mengurangi kenaikan dari jumlah uang Dollar yang beredar (jadi The Fed tetap menyalurkan/menambah jumlah uang Dollar yang beredar masyarakat, hanya saja jumlah penambahannya yang dikurangi). Namun kekhawatiran pasar tetap sama: Jika jumlah uang yang beredar berkurang, maka artinya tidak ada uang baru yang bisa dibelanjakan, dan itu bisa menghambat perekonomian. Alhasil ketika BI Rate bulan lalu dinaikkan, IHSG langsung jatuh. Demikian pula jika nanti tapering benar-benar jadi diberlakukan, maka Dow Jones bisa jatuh juga. Dan jika Dow udah jatuh, biasanya IHSG akan ikut terseret turun.
Tapi apakah kejatuhan/penurunan indeks saham tersebut terjadi untuk jangka waktu yang cukup panjang ataukah hanya sementara. Kalau pakai contoh IHSG, posisi BI Rate kita pada saat ini sudah sangat jauh dibanding posisi awalnya sebelum mulai dinaikkan, yakni 5.75% (sekarang sudah 7.50%), dan alhasil IHSG juga sudah turun lumayan dalam jika dibandingkan dengan posisi puncaknya yakni 5,200-an (malah sempat sampai 3,900, tapi langsung naik lagi). Meski satu hal yang juga perlu dicatat disini adalah bahwa IHSG bisa naik sampai 5,200 pada April lalu lebih karena didorong oleh euforia masuknya dana asing, ketimbang faktor fundamental.
1.2 Mekanisme Quantitative Easing.
Mekanisme dan harapan dari QE secara teori:
1. The Fed mencetak uang secara elektronik dengan mengkreditkan uang tersebut di rekeningnya;
2. The Fed membeli mortgage bank securities (MBS) dari lembaga keuangan seperti bank dan sekuritas;
3. Dengan aksi beli dari The Fed, harga surat berharga yaitu MBS ini akan naik dan yield MBS tersebut akan turun sehingga sebagai instrumen investasi, MBS menjadi kurang menarik. Bank dan lembaga keuangan yang menerima uang dari The Fed seharusnya menggunakannya untuk berinvestasi atau meminjamkannya lagi ke nasabah;
4. Uang yang beredar di masyarakat dibelanjakan dan ekonomi akan terpacu. Lapangan tenaga kerja pun tercipta;
5. Pada suatu saat ketika ekonomi sudah mulai membaik, The Fed akan kembali menjual MBS yang dibeli dan melenyapkan uang yang diterimanya. Artinya dalam jangka panjang tidak ada tambahan uang yang diciptakan.
Mekanisme untuk melakukan kebijakan QE , yaitu :
1. Bank Sentral merencakankan tindakan untuk mencetak uang baru dan melakukan program pembelian obligasi pemerintah yang beredar di pasar.
2. Dengan dilakukan pembelian obligasi tersebut maka akan berkurangnya obligasi pemerintah yang beredar di masyarakat sehingga meningkatnya harga obligasi pemerintah tersebut. Dengan kata lain nilai yield pun akan berkurang.
3. Bank umum yang menjual obligasinya kepada pemerintah maka akan memperoleh dana pinjaman yang lebih banyak.
Dengan dilakukan kebijakan tersebut maka tingkat bunga obligasi yang sudah turun, maka bank sentral bisa menurunkan suku bunga pinjaman. Tingkat suku bunga pinjaman yang rendah akan menarik kembali minat para konsumen dan pelaku bisnis sehingga hal ini akan meningkatkan aktifitas perekonomian khususnya di pasar kredit sehingga akan berdampak bagi pertumbuhan ekonomi suatu negara. Dan juga memastikan bahwa tingkat inflasi suatu negara tidak jatuh dibawah target. Sedangkan mekanismenya dapat kita ambil contoh pada negara USA, dimana Federal Reserve (Fed) bertindak sebagai Bank Sentral AS.
Dimana Fed mencetak uang (tanpa jaminan dari emas tentunya), untuk membeli surat hutang negara (treasuries) dari pemerintah ataupun bank-bank komersial melalui open market. Maka pemerintah dan bank-bank tersebut mendapatkan suntikan dana segar untuk membiayai berbagai hal. Pemerintah dapat menggunakannya untuk membiayai anggaran pengeluaran, dan bankbank komersial dapat menggunakannya untuk kembali menyalurkan kredit ke masyarakat. Jika kredit ke masyarakat berjalan lancar, dengan begitu bank-bank komersial diharapkan dapat menggerakkan kembali roda perekonomian.
1.3 Tujuan kebijakan Quantitative easing
Tujuan quantitative easing sendiri pada dasarnya untuk menurunkan tingkat bunga kredit agar masyarakat dan korporasi (badan usaha) bisa mendapatkan pinjaman dana dengan bunga terjangkau. QE juga diharapkan memancing para investor untuk keluar dari jenis investasi yang aman seperti bonds (surat hutang negara) dan bisa lebih banyak berkontribusi ke private sektor seperti meminjamkan modal ke perusahaan ataupun pengusaha. Pada akhirnya ini akan menaikkan optimisme bahwa ekonomi akan membaik. Harapan akan ekonomi yang membaik seperti inilah yang mendorong harga saham naik pesat ketika QE diumumkan. Namun yang terjadi pada kenyataanya sangatlah berbeda. Bankbank yang telah mendapatkan suntikan dana dari Fed tidak bisa (atau tidak mau) menyalurkan kredit ke masyarakat seperti yang sudah direncanakan. Bankbank tersebut lebih suka menggunakannya untuk berspekulasi di market. Ya namanya juga manusia, dengan sikap serakahnya mereka ingin mendapatkan keuntungan untuk dirinya masingmasing. Seperti kasus JP Morgan yang akhirnya mengalami kerugian milyaran dolar AS karena berspekulasi di market Credit Default Swap (CDS). Bank-bank di Indonesia juga pernah mengalami kasus seperti ini, seperti kasus kredit macet pada beberapa tahun yang lalu. Belum lagi bila mereka turut terlibat untuk berspekulasi di pasar saham.
1. 4 Dampak Quantitave Easing
Dampak dari diberlakukan QE bagi Amerika Serikat sendiri adalah:
1. Kenaikan harga saham. SеtеƖаh babak pertama QE diumumkan, pasar saham mengalami kenaikan atau redo besar. Indeks S&P500 mencatat peningkatan sebesar 36,4% ԁаrі posisi 857,4 pada 25 November 2008 menjadi 1,169.4 pada 31 Maret 2010. Kenaikan besar tеrѕеbυt didorong οƖеh QE1 tahap kedua selama semester 1-2011. Lеbіh lanjut, ѕеtеƖаh QE2 diumumkan, indeks S&P500 kеmbаƖі mengalami redo sebesar 26% hіnɡɡа mencapai amount 1,320.
2. Peningkatan yield obligasi Amerika Serikat berjangka 10 tahun. SеtеƖаh QE1 diumumkan, yield fοr еνеrу posisi Desember 2008 sebesar 2,053% melonjak secara signifikan menjadi 3.877% pada akhir Maret 2010. Namun, ѕеtеƖаh periode kebijakan spur QE1 tеrѕеbυt berakhir, imbal hasilnya kеmbаƖі turun drastis hіnɡɡа amount 2,3833%. Trend perubahan arah yield serupa juga tеrјаԁі kеmbаƖі pada QE jilid kedua. HаƖ іnі beralasan kаrеnа ѕејаk thе Fed mеƖаkυkаn pembelian obligasi pemerintah berjangka panjang ԁаƖаm јυmƖаh уаnɡ besar, harga obligasi pemerintah mengalami penurunan. HаƖ tеrѕеbυt menyebabkan shareholder justru cenderung ‘keluar’ ԁаrі pasar obligasi AS ԁаn kemudian beralih membeli aset berisiko ԁі pasar obligasi Asia. Dаn ѕеtеƖаh periode QE berakhir, dimana yield ѕυԁаh mencapai amount tertingginya ԁі pasar obligasi AS, shareholder kеmbаƖі memegang obligasi pemerintah AS.
3. Kenaikan harga emas dan depresiasi USD. Dі satu sisi, pembelian obligasi AS οƖеh thе Fed langsung membanjiri USD ԁі pasar уаnɡ pada akhirnya mengakibatkan permintaan аkаn USD juga turun. Dі sisi lain, harga emas meroket selama periode QE1 ԁаn QE2 kаrеnа emas dianggap sebagai komoditas heding (lindung nilai) υntυk mengantisipasi ekspektasi inflasi.
4. Inflasi. JumƖаh uang beredar meningkat kаrеnа thе Fed menyuntikkan likuiditas kе ԁаƖаm perekonomian ԁеnɡаn membeli obligasi pemerintah. JυmƖаh uang beredar mengalami peningkatan cukup signifikan ѕеtеƖаh QE1 ԁаn QE2 berjalan. Peningkatan јυmƖаh uang beredar tеrѕеbυt telah memicu kenaikan harga komoditas, ѕереrtі emas ԁаn minyak dunia, уаnɡ akhirnya mendorong inflasi. Namun demikian, selama spur kebijakan QE1 berjalan, nampaknya inflasi menunjukkan tren menurun pada beberapa bulan ѕеtеƖаh QE1 diumumkan. Deflasi уаnɡ tеrјаԁі pada tahap pertama ԁаrі QE1 ԁараt diartikan sebagai arus modal keluar (focal top outflow) ԁаrі AS ѕејаk pada bulan Maret 2009 thе Fed menambah pembelian MBS sebesar USD 750 miliar. Kemudian, inflasi meningkat signifikan pada November 2009. Tіԁаk ѕереrtі dampak уаnɡ disebabkan οƖеh QE1, QE2 menyebabkan peningkatan inflasi secara gradual pada November 2010 уаnɡ mencapai amount 1.072% menjadi 3.513% ԁі bulan Juni 2011, dimana curriculum spur QE2 berakhir.
5. Fenomena focal top outflow di Amerika Serikat. SеtеƖаh focal top outflow besar mencapai USD 232 miliar fοr еνеrу kuartal sebagai dampak ԁаrі krisis keuangan comprehensive 2008, pasar keuangan AS kеmbаƖі didorong οƖеh focal top inflow ѕејаk kuartal 1 2009 wаƖаυрυn ԁаƖаm јυmƖаh terbatas. WаƖаυрυn AS mengalami focal top inflow, namun secara keseluruhan pasar keuangan AS mencatat lattice focal top outflow sebesar USD 1,67 triliun ѕејаk tahun 2008 hіnɡɡа 2011. HаƖ іnі beralasan kаrеnа shareholder mυƖаі beralih berinvestasi ԁі negara-negara berkembang уаnɡ menunjukkan essential ekonomi уаnɡ Ɩеbіh bаіk.
Dampak Bagi Perekonomian Indonesia
Banyaknya dana yang dialirkan ke pasar tidak sebanding dengan kemampuan perekonomian untuk menyerap. Hal ini terjadi karena perputaran pasar uang bergerak lebih cepat dari sektor riil itu sendiri. Hal ini salah satunya diakibatkan karena perlambatan perekonomian dunia dari 3,1% di tahun 2011 menjadi 2,5% di tahun 2012. Akibatnya banyak dana yang tidak terserap atau yang biasa dikenal dengan liquidity excess. Dana yang menganggur ini memicu investor untuk mengalirkannya ke surat utang di negara emerging market seperti Indonesia. Hal ini dapat dilihat dari penguatan indeks saham.
Pertumbuhan ekonomi Indonesia yang terus membaik tentu saja menjadi daya tarik bagi investor. Pertumbuhan ekonomi Indonesia mencapai angka 6% per tahunnya. Aliran investasi asing ini jika masuk ke sektor riil tentu saja akan memacu pertumbuhan ekonomi Indonesia. Capital inflow ini harus diwaspadai oleh Bank Indonesia. Yang ditakutkan adalah bila dana ini lebih banyak di sektor portofolio ataupun saham. Bagi Indonesia sendiri adanya QE akan menyebabkan capital inflow yang cukup tinggi karena kita menawarkan pengembalian yang lebih tinggi dibandingkan negara Eropa dan Amerika Serikat. Dampak buruknya hal ini dapat memicu inflasi. Banyaknya arus modal yang masuk ini akan mengapresiasi rupiah sehingga apabila tidak ditanggulangi maka akan berdampak pada ekspor Indonesia. Selain itu, derasnya arus investasi yang masuk dikhawatirkan hanya akan membanjiri pasar uang. Hal ini terjadi karena aset sektor keuangan meningkat tanpa diikuti secara seimbang oleh sektor riil atau yang dulu kita kenal dengan bubble economy. Ketika perekonomian Amerika Serikat semakin membaik, kemungkinan terjadinya capital flight tidak dapat dihindari lagi.
Mengingat dampak masa depan adanya capital inflow tersebut, Bank Indonesia memberlakukan beberapa kebijakan guna membatasi investasi asing yang berlebih yang bersifat hedge funds. Diantaranya:
1. Kebijakan vostro account atau pembatasan besaran saldo harian utang luar negeri bank jangka pendek yang bertujuan untuk mengelola capital inflow.
2. Memperpanjang batas minimal tenor untuk promissory notes dan deposito berjangka.
3. Penurunan BI rate sebesar 25 basis poin menjadi 5,75 persen pada awal Februari 2012.
Tentu saja Bank Indonesia tidak dapat berdiri sendiri untuk melakukan pembatasan ini. Diperlukan bauran kebijakan dengan kebijakan fiskal juga. Bauran kebijakan tersebut tentu saja dengan melihat kesiapan perekonomian sektor riil untuk menyerap hot money ini.
Data Aliran Asing Investasi Asing Di Indonesia
Tahun
|
2007
|
2008
|
2009
|
2010
|
2011
|
2012
|
Average
|
I.sektor riil
|
6,928
|
9,318
|
4,877
|
13,771
|
19,241
|
19,853
|
12,331
|
I. portofolio
|
9,981
|
3,059
|
10,480
|
15,713
|
4,996
|
14,661
|
9,815
|
Saham
|
3,559
|
322
|
787
|
2,132
|
(326)
|
1,698
|
1,362
|
Obligasi
|
6,422
|
2,736
|
2,736
|
13,582
|
5,322
|
13,963
|
7,294
|
Investasi lain
|
(289)
|
3,446
|
3,794
|
3,987
|
4,954
|
6,123
|
3,669
|
Total
|
16,620
|
15,823
|
19,151
|
33,471
|
29,191
|
40,637
|
25,816
|
Secara umum, investasi asing yang masuk lebih banyak ke sektor riil dalam 6 tahun terakhir. Adapun investasi yang masuk ke sektor portfolio lebih banyak dialokasikan ke arah obligasi (debt investment). Jika memang investasi asing ini lebih banyak dialirkan ke arah spekulasi maka seharusnya akan mendongkrak IHSG. Tidak dapat dipungkiri pada tahun 2011, IHSG mencapai titik tertingginya yaitu 4.193,44. Akan tetapi bila dilihat IHSG secara keseluruhan selama 7 tahun terakhir, maka dapat dilihat bahwa aliran dana ini lebih banyak ke arah investasi long only.
Secara umum dapat diambil kesimpulan sederhana bahwa investasi asing yang masuk ke Indonesia lebih banyak bersifat long only karena IHSG memang mengalami kenaikan tetapi tidak pesat. Jika memang lebih banyak investasi yang bersifat hedge funds maka ketika tapperring off QE III ini akan menurunkan IHSG secara tajam.
QE berpotensi menyebabkan resiko inflasi
Sebelumnya pengertian inflasi secara garis besar. Inflasi sendiri bisa di artikan dalam beberapa pemahaman. Ane akan jelaskan beberapa pemahaman mengenai inflasi. Kalau menurut ane inflasi adalah suatu proses mningkatnya harga-harga secara umum dan terus menerus berkaitan dengan mekanisme pasar. Hal tersebut bisa disebabkan oleh berbagai faktor diantaranya hubungan antara permintaan dan penawaran, terhambatnya proses distribusi barang/jasa kepada konsumen, dan meningkatnya persediaan uang yang beredar di masyarakat. Dampak yang sering kita temui dari adanya QE adalah menyebabkan resiko inflasi di mata uang karena adanya pencetakan uang baru dengan catatan apabila hal tersebut menyebabkan index harga barang & jasa naik. Di sisi lain Bernanke selaku presiden bank sentral AS yakin bahwa QE tidak akan menyebabkan inflasi karena sejauh ini tingkat permintaan untuk barang & jasa di Amerika masih sangat rendah. Mengacu pada ilmu ekonomi, tingkat permintaan yang tinggi akan menyebabkan harga menjadi naik, dan harga yang naik inilah yang menyebabkan nilai inflasi karena kita membutuhkan jumlah uang yang lebih banyak untuk mendapatkan suatu barang / jasa (hukum permintaan dan penawaran).
Dampak Tapering Off
Mengutip dari tulisan Fauzi Ichsan, Managing Director Standard Chartered Bank, memperkirakan ada beberapa dampak dari penghentian QE tahap III dari The Fed ini:
1. Kemungkinan The Fed tidak akan terlalu terburu-buru menghentikan QE karena pertumbuhan ekonomi AS yang masih rentan;
2. Penghentian QE tahap I (2010) dan QE tahap II (2011) hanya bersifat temporer terhadap pasar uang;
3. The Fed bukanlah satu-satunya bank sentral yang menerapkan QE, tetapi juga ada BoJ yang juga menerapkan QE sehingga penghentian QE secara tiba-tiba justru akan mengapresiasi Dollar AS terlalu kuat sehingga melemahkan ekspor Amerika Serikat sendiri;
4. Suku bunga US Dollar kemungkinan akan tetap rendah sehingga bukan opsi yang menarik bagi investor;
5. Penghentian QE menandakan perbaikan ekonomi Amerikan Serikat yang merupakan 20% PDB dunia sehingga dapat memacu perekonomian global secara keseluruhan.
Dampak tapering The Fed bagi Indonesia diperkirakan dapat berpengaruh positif dan negatif. Dampak Positifnya, untuk jangka pendek, ekonomi Indonesia akan mendapat keuntungan dari tapering The Fed ini. Bursa Efek Indonesia akan kembali mendapatkan limpahan dana asing sehingga harga saham yang likuid akan naik cukup signifikan. Di samping itu nilai tukar Rupiah juga dapat menemukan titik kesetimbangan baru. Dengan kondisi neraca transaksi berjalan ( current acount ) dan defisit neraca perdagangan yang sedang dihadapi Indonesia, keseimbangan baru Rupiah akan berada di kisaran Rp 10.500 sampai Rp 11.000 perdolar Amerika (USD). Sedangkan dampak negatifnya adalah krisis keuangan baru dan tingginya suku bunga bank sehingga mengacaukan keseimbangan bisnis properti. Setelah pertemuan Federal Open Market Committee (FOMC) The Fed untuk menentukan kebijakan tapering yang telah dilaksanakan pada tanggal 29-30 Oktober 2013, laju nilai tukar Rupiah kembali melemah. Dari pertemuan FOMC itu, The Fed masih mempertahankan kebijakan stimulus namun sekaligus memberikan sinyal tapering akan dipercepat. Peluang direalisasikannya tapering pada bulanbulan mendatang membuat pasar kembali diliputi ketidakpastian. Isu yang kembali membesar ini bisa menggerogoti kembali bursa saham, harga komoditas dan nilai tukar terhadap Dolar Amerika (USD). Volatilitas tinggi akan terjadi saat datadata ekonomi Amerika Serikat akan dirilis terutama data tenaga kerja, inflasi dan pertumbuhan ekonomi.pidato dari para pejabat The Fed pun akan menjadi pusat perhatian pasar dan juga bisa menjadi market mover. Masih sangat mungkin, The Fed melakukan tapering pertama pada Desember 2013. Di bulan November 2013 ini diproyeksikan Rupiah berada di kisaran Rp 11.090-11.250 perdolar Amerika (USD).
Hal ini koheren dengan asumsi makro ekonomi di tahun 2014. Pemerintah pun tidak terlalu bersikap optimis dalam menyambut tahun politik 2014 nanti. Dalam situasi yang tidak menentu seperti kondisi global saat ini, bukan perkara mudah menentukan proyeksi pertumbuhan ekonomi mana yang tepat. Hal ini terlihat dari direvisinya target pertumbuhan ekonomi dalam RAPBN 2014, dari yang semula 6,4% menjadi dikisaran 5,8% sampai 6,1%. Jika dibandingkan dengan pencapaian 2012 yang sebesar 6,23% jelas target ini lebih rendah. Sedangkan nilai tukar Rupiah direvisi di kisaran Rp 10.000-10.500 dari sebelumnya Rp 9.750 perdolar Amerika (USD). Inflasi diasumsikan
1.5 Antisipasi Pemerintah
Tapering off
Walaupun begitu, adanya tappering off kebijakan QE oleh The Fed ini perlu diwaspadai oleh Bank Indonesia. Diperlukan adanya langkah dari Bank Indonesia dan pemerintah untuk mencegah adanya capital flight secara masif. Adapun langkah-langkah yang diambil oleh pemerintah maupun Bank Indonesia antara lain:
1. Memberikan insentif fiskal pada investor asing yang ingin melakukan reinvestasi FDInya di Indonesia berupa penundaan dan pengurangan pajak;
2. Penjagaan defisit transaksi berjalan oleh Bank Indonesia pada kisaran 2,5%-2,7% terhadap PDB;
3. Peningkatan infrastruktur, perbaikan kepastian hukum, perbaikan administrasi dan pelayanan publik, dan penciptaan iklim investasi yang kondusif;
4. Pengalihan modal ke sektor riil misalnya mendorong perusahaan untuk melakukan aksi korporasi seperti IPO, penawaran umum terbatas saham (right issue), maupun penerbitan obligasi untuk membiayai belanja modal perusahaan.
Mengapa antisipasi ini penting? Beberapa bulan terakhir dapat dilihat adanya fenomena turunnya indeks pasar saham di negara emerging market tersebut. Sejak awal Juni 2013 indeks pasar saham Indonesia telah turun 10%, Filipina 12%, Thailand 11%, China 10%, dan Korea Selatan 9%. Aksi jual saham dan surat utang secara besar-besaran di Asia menyebabkan penguatan dolar terhadap sejumlah mata uang Asia. Selain itu bursa saham Asia juga melemah. Bursa saham Indonesia jatuh 1,1% (47,03 poin) pada level 4.171,41. Bursa Tokyo ditutup turun 0,44 % (59,16 poin) ke level 13.365,17. Bursa saham Seoul turun 0,98 % (18,34 poin) ke level 1.849,12. Kemudian bursa saham Sydney turun 0,48 % (24,3 poin) ke level 5.075,7. Bursa saham Shanghai turun 0,28 % (5,84 poin) ke level 2.067,12. Apabila hal ini tidak segera ditanggulangi maka akan memberikan dampak kepada perekonomian Indonesia. Apalagi ditambah dengan twin deficit Indonesia. Walaupun kita telah menaikkan harga BBM, akan tetapi dampak dari kenaikan tersebut belum dapat dirasakan sekarang.
BAB III
PENUTUP
3.1 Kesimpulan
Quantitative Easing merupakan salah satu alat kebijakan moneter. Ini berarti bahwa bank sentral membanjiri pasar dengan mata uang, dengan cara "mencetak uang" demi meningkatkan suplai uang. Dalam tanda kutip disini, pengertian mencetak uang bukan pada mencetak fisik uang tetapi membuat balance sheet uang di sebuah neraca keuangan.Quantitative Easing adalah penciptaan uang oleh bank sentral untuk memacu perkreditan dan mendorong pembelanjaan, yang akhirnya dapat menggerakan roda perekonomian.
Kebijakan tapering off merupakan sinyal perbaikan ekonomi AS akan meningkatkan ekspor Indonesia ke Negara AS baik langsung maupun tidak langsung. Perbaikan ekonomi AS akan mendorong peningkatan daya beli masyarakat AS sehingga kebutuhan barangbarang impor dari emerging market seperti Indonesia akan meningkat. Jadi, dengan adanya kebjakan ini akan ada dampak positif dan negatif yang akan dirasakan oleh Amerika sendiri dan Negara-negara yang lain termasuk Indonesia.
DAFTAR PUSTAKA
http://www.tempo.co/read/news/2014/02/01/092550026/Stimulus-Amerika-Apa- Dampak-Buruk-bagi-Indonesia
Tidak ada komentar:
Posting Komentar